老板电器:我们可以从定位、竞争优势、竞争格式、未来空间分析

发布时间:2022-09-09 11:50 阅读次数:
本文摘要:#老板电器# 这里不是分享对老板电器的看法,我以为这公司比力简朴,优点是自制、受益竣工改善,缺点是未来没什么增长了。

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#老板电器# 这里不是分享对老板电器的看法,我以为这公司比力简朴,优点是自制、受益竣工改善,缺点是未来没什么增长了。但这篇文章,分析思路很清晰,大家可以看一下,因为大家未来分析时,可以用得上:1、老板电器和方太做的是高端油烟机,合计占有80%的市场份额,而不再是已往的认为“占据50%的油烟机份额、份额另有提升空间”,因为高端油烟机和中低端油烟机并非完全相同的市场;2、关于市场空间,新房销售逐步见顶,对应着油烟机销量也正在见顶,从量价角度分析,量的伤害另有一点在于,集成灶一定是逐步替代油烟机的份额,这是工业趋势决议的,究竟集成灶省地方、效果好;从价角度看,这行业的价钱整体是小幅回落的,因为存在竞争;3、至于市场看好的洗碗机等品类扩张业务,需要关注到这些业务的营收占比还很低,所以未来两三年谈不上对主业有多大的影响。

所以结论是,老板电器就是一个价值股,跟发展股没什么关系。固然不涉及优劣,究竟有人对收益率要求低,就喜欢价值股的稳定,固然更多的人包罗我们,是更偏爱发展股的。转:老板电器是一家杭州的当地企业,也是我关注了多年的公司,所以对它的跟踪和分析也算是比力多的,可是因为从来没有真正持有过,所以也就没过多的讨论。今天,有个朋侪看到我对老板最新的业绩举行的谈论而发生困惑,所幸就简朴聊聊老板,但也不局限于它,而是那些我相对不那么看好或者说我认为这些企业的谋划存在一些问题的情况。

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$老板电器(SZ002508)$首先,我想说,老板是一家很是优秀的公司。从我有影象的时间开始,似乎印象最深刻的广告就是老板:网页链接。这几十年来,老板也取得了很是骄人的业绩,股价更是涨了十几倍,是一只体现很优异的股票。

所以,我无意否认老板的优秀,也与股价涨跌判断无关,仅仅是对现在这家公司所处的阶段和以后的谋划做一个简朴的探讨和分析,并从中吸取和完善自己的投资决议体系。关于老板,我们可以从定位、竞争优势、竞争格式、未来空间这几个方面举行分析:定位:中高端油烟机品牌。虽然老板建立了名气这其中低端品牌,可是从整体上来说,老板的定位仍然是中高端,与另一家油烟机品牌方太一起占据了中国高端油烟机市场的绝大部门的市场份额。

而问题也正在这里,我们许多的投资者在分析老板电器的时候,都市引用一个市场占有率的数据:老板和方太合计占据了油烟机市场50%左右的市场份额,认为仍然有很大的提升空间。可是这里有一个观点错误,实际上老板方太对标的应该是中高端油烟机市场,而在这个细分领域,虽然我没有详细的数据,但小我私家判断他们两者的市场份额已经凌驾80%以上,继续提升的难度已经很是之高了。

所以,我们投资者在思考投资时机的时候,往往会遇到我所称的“无效目的市场”误区,把定位于某一细分领域的公司的目的市场扩大到整个行业,而其中的大部门市场并非该公司的目的市场,好比LV之于女包行业,金螳螂之于修建装饰行业等等。竞争优势:我认为大家分析消费品行业的时候,对企业的竞争优势的分析有时候可能过于狭隘了,不是过于看重技术含量,就是过于看重渠道,或者是其他。其实,在我看来,消费品公司的竞争优势是一个全方位综合形成的整体,特别是在中国这样的市场竞争情况下,没有一线实际事情履历的人可能很难体会到。回到老板身上,我以为它的主要竞争优势应该是先发优势、品牌优势和技术品控优势,在传统油烟机行业,它和方太是第一梯队,其他品牌很难逾越,可是这种优势是相对的,并非牢不行破,也就是说它的迁移成本并不太高。

要知道,在空调行业,纵然如格力这样的行业向导者,它与其他品牌的零售价钱差距也只能做到10~20%,而在油烟机行业,现在老板方太的品牌溢价似乎太高了,它们还无法将自身的优势稳定在这个价差之上,这一点从17年线上油烟机均价开始松动就可以判断的出来(其时我也转发了中怡康的分析陈诉)。竞争格式:老板的竞争对手分两类,一类是传统竞争对手,一类是新兴竞争对手。前者主要是定位高端的方太和定位中端的华帝,上下夹击,自己老板的优势可能也并不那么显着,当初可能也是因为方太的存在,使我始终无法放心的持有老板,因为我更喜欢一个行业里的绝对龙头。而更需要担忧的是新兴竞争对手,就是现在不停生长壮大的集成灶品牌,好比美大、火星人、帅丰等,这是一个革命性的竞争对手,他们的泛起是以颠覆传统油烟机行业作为自身使命的,而且由于产物自身的先天优势,这种渗透率的提升是一定的,至于能到达什么高度,取决于技术进步的水平以及传统油烟机厂商自己的行为,但这种对传统油烟机行业的侵蚀是不行回避的,因此从整体上来说,传统油烟机行业的市场容量是一个缓慢萎缩的状态。

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所以,有时候我们在投资的时候,往往过于关注原来的竞争对手,而忽视了外部的对手,而他们才是真正能够影响整个行业和公司生长的重要因素,好比传统家具行业,家居装饰行业,零售行业等等。未来空间:对老板的投资者而言,吸引大家的除了油烟机产物的丰盛利润之外,就是对厨房电器大品类的期待。之前,和几位老板电器的投资者在交流的历程中,都向我强调洗碗机、烤箱、消毒柜这些新品类的高速发展,而实际数据确实也如他们所言。但我其时就提出了一个问题:这些新品类现在的体量是多大?要多久才气对公司的业绩发生实质性影响?其实,就拿洗碗机来说,纵然根据50%的增速,5年时间也才做到5个亿不到的规模,对老板现在70亿或者5年后百亿的体量来说,也还不是决议性的,况且这个增速也纷歧定能到达。

同时,由于高端油烟机市场的相对饱和,以及房地产的调整,市场整体的压力还是比力大的,老板方太为代表的行业龙头的提价能力不停削弱,我小我私家判断18年开始均价很可能不再上涨甚至会略有下跌,公司的增长主要还是来自销量的增加。同时,如何面临集成灶新军的打击,以及在未来对这个颠覆性品类如何面临,都磨练着老板,是努力拥抱,还是抵制到底?整体而言,老板电器在原有的市场仍然有一定的发展空间,因为究竟它属于消费升级产物,仍然有许多的消费者会选择中高端的油烟机品牌,同时厨房电器的空间也有想象力,但这内里的竞争格式就不像油烟机领域这么清晰,会有大量的品牌到场进来。只是说,老板已往几年的高增长可能一去不复返了,10~20%的稳定增长其实也是不错的,但现在的估值水平就需要时间来消化。

我们在投资的时候,经常脑海中会浮现出许多投资大师的经典语录,似乎投资就是那么简朴的事,但从我自己的投资实践来看,事实远非那么简朴,许多时候我们获得的收益到底几多来自能力,几多来自运气,可能连自己都很难分辨。但我始终相信,对于企业的深入严谨的分析,肯定能够在恒久的投资生涯中提高我们的胜率和收益率,同时也让我们的投资变得更为富厚和有意义,因为能真正看懂一家公司或者一个投资时机,这种获得感也是投资中最美妙的。我们对看好一家公司所说的很是多,但对不看好一家公司说的就比力少了,一个是以为冒犯人,一个是以为对自己的资助不大,我也是这样认为的,此前对东阿阿胶、贝因美这些公司的看法,虽然也提了许多年,但也没写过专门的文章,如果以后有时间的话,还是会写一点,可能会对其他人有用。


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